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新华财经北京2月9日电（吴郑思、张瑶）在昨日（2月8日）盘中创下逾两个半月新高的840元/吨之后，伴随着国家发改委约谈部分企业的传闻坐实，铁矿石价格9日应声回落逾5%，似乎宣告着本轮上涨之路的“终点”已现。

需求改善预期推动矿价超跌反弹

自去年11月19日以来，铁矿石期价在500元/吨关口企稳，并迎来了一轮持续逾两个半月、最高幅度达60%的反弹。在分析人士看来，这背后主要的逻辑来源于市场对需求改善的乐观预期。

“去年下半年开始限产政策不断加码，11月时减产目标已经可以提前完成，市场预期限产政策将不会进一步加码，铁矿石需求改善预期支撑价格开始反弹。此后，钢厂复产和补库预期不断兑现，叠加12月下游钢材端表现淡季不淡，支撑价格持续上涨。”光大期货黑色团队铁矿石分析师柳浠在接受新华财经采访时表示。

新华指数铁矿石分析师郑豪分析认为，推动铁矿石价格反弹的主要逻辑有两个：一是碳中和目标的产业纠偏和能耗双控解除，钢厂恢复生产，对铁矿石需求短期呈现回升的局面；二是铁矿石价格单边下跌幅度过大，技术上存在超跌反弹需求。

“当时铁矿石主力合约屡创年内新低，2201合约跌至510元/吨以下，既接近500元的整数关口，又对应非常重要的80美金的非主流矿山开采成本线，因此，从价格高度上对铁矿石继续下跌带来的供需格局转变预期也将加强，下跌动能明显受限。”海通期货邱怡宏进一步指出。

政策调控压力较大 国家发改委频繁发文

乐观预期之下，铁矿石价格稳步走高，不仅冲击钢铁行业利润，也引发了相关部门的高度关注，铁矿石面临政策监管方面调控的压力陡增。

在邱怡宏看来，目前对于矿价的驱动逻辑基本没有明显改变，铁矿石仍有望通过宏观和原料需求的共振保持偏强态势。但不可忽视的是，“钢厂利润持续被压缩，上下游企业利润再度失衡，140-150美元/吨的矿价存在较大的政策监管打压的风险，矿价向上空间和动力都会更容易被束缚。”她表示。

国家发改委、市场监管总局目前高度关注铁矿石价格变化，市场价格监管力度明显加强，成为加剧近期矿价调整风险的最直接力量。9日，铁矿石期货持续下行，2205合约跌幅一度超过6%，下破800元/吨关口，领跌商品市场。

昨日市场消息传闻称，国家发改委约谈相关单位，征求抑制铁矿石价格炒作的应对措施。将出台抑制铁矿石贸易商之间相互倒货的政策。传言虽未经证实，但铁矿石主力合约午后大幅跳水。

2月9日早间，国家发改委微信公众号发文表示，针对近期铁矿石价格出现异动的情况，近日国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局联合约谈有关铁矿石资讯企业，要求提供发布信息的事实来源，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假价格信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。国家发展改革委、市场监管总局高度关注铁矿石价格变化，将进一步研究采取有效措施，保障铁矿石市场价格平稳运行；同时加强市场监管，对于捏造散布涨价信息、哄抬价格等违法违规行为，露头就打，严厉惩处。

其实早在年前最后一个交易日，黑色系期货价格剧烈波动时，国家发改委就已针对铁矿石价格过快上涨发文称，将采取有力措施加强铁矿石价格调控监管。文章指出，当前铁矿石市场供需总体稳定，国内库存处于多年高位，近期价格过快上涨，存在炒作成分。国家发改委表示，高度关注铁矿石市场价格变化，将会同有关部门深入调查，加强监管，严厉打击散布虚假信息、哄抬价格、恶意炒作等违法违规行为，研究进一步采取有力有效措施，切实保障铁矿石市场价格平稳运行。

多方面因素均难支撑矿价持续上涨

从宏观面看，郑豪介绍说，2020-2021年各类大宗商品上涨的路径并不同步，但其中两个共同因素之一就是美联储无底线宽松政策带来的全球流动性泛滥。

随着美联储明确了缩减购债的时间表并把加息正式提上日程，流动性趋紧成为2022年大类资产市场面临的共同环境。

“另一个因素就是该商品短期的稀缺性。”郑豪指出，单就铁矿石市场而言，流动性与稀缺性这两个主要因素铁矿石都不具备，因此，目前乐观的钢材需求只能支撑价格不会过分下跌而已，但矿价要进一步走高甚至冲击900元/吨关口很难。

而从长远来看，近期工信部等部门联合发布了《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，虽然市场广泛认为该《意见》一定程度上延迟了钢铁行业碳达峰目标的时间，从时间跨度上强调了稳妥、平稳推进钢铁行业低碳发展的目标，平抑了钢材供给收缩以及铁矿石需求收缩的节奏。但分析人士也表示，《意见》在基本原则中明确坚持总量控制和绿色低碳，明确了严禁新增钢铁产能、严格落实产能置换、鼓励电炉炼钢等多项要求，从政策上对钢铁供应予以限制，强调了铁矿石需求长期递减的方向不改。

在郑豪看来，《意见》提出推进钢铁企业兼并重组，优化产业布局表明中国钢铁行业进入到了横向兼并走向大型化的时代。而随着钢铁行业的标准化、规范化，规模效应将进一步显现，中国钢铁行业将逐步走向繁荣，但对铁矿石供需而言局面却不太乐观。“随着中国钢铁行业的提质增效与对碳排放的逐步重视，国内铁矿石供需宽松的格局将是长期的。”他认为。

“在钢厂转型升级的背景下，预计废钢对于粗钢的贡献预计会增加，铁钢比将会有所下滑，对于铁矿石的需求长期来说是有所影响的。”柳浠表示。

邱怡宏进一步指出，《意见》再次从政策上确定了推进碳中和、推进产能置换、鼓励电炉炼钢的大方向，对于钢铁供应的限制仍将延续，但节奏整体倾向平稳过渡，钢铁供给端政策整体依然偏稳健，有政策主导的供应波动幅度对钢材价格带来的影响将会有所收敛，最终钢材供应的变化要逐步向供需平衡方向靠拢。因此，对于钢矿市场的运行逻辑而言，2022年重点将集中于宏观环境以及行业需求，逐步向需求节奏的引导过渡。

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