「研报观点」2022年下半年铁矿石展望:中信、宝城及国信期货一致看空

时间:2022-12-08 17:23:23 | 浏览:192

中信期货:供需趋于宽松,矿价承压下跌下半年,主流矿山发运有望缓解,海外经济下行,发往中国的比例预计增加;国内铁精粉的稳定供应,供给总量或环比增加2400万吨。需求方面,低利润下钢厂减产检修增多,采购谨慎;此外全年压产政策有望出台,铁矿供需平

中信期货:供需趋于宽松,矿价承压下跌

下半年,主流矿山发运有望缓解,海外经济下行,发往中国的比例预计增加;国内铁精粉的稳定供应,供给总量或环比增加2400万吨。需求方面,低利润下钢厂减产检修增多,采购谨慎;此外全年压产政策有望出台,铁矿供需平衡难改转弱趋势。

总体来看,海外经济滞涨难以修复,市场风险降低,叠加铁矿基本面转松的趋势下,价格将延续弱势,粗钢压产落地缓慢,节奏可能反复。

长期展望,随着“基石”计划在2025 年国产矿3.7亿吨目标的达成,国内外新投产项目落地,我国铁矿的对外依存度将逐渐转弱;叠加海外矿山的产能增加,铁矿供需平衡将进一步转松。

宝城期货:预计矿价将承压运行

上半年矿石供需格局相对良好,直接体现就是库存去化,主要得益于供需两端共同驱动。多因素扰动下海外矿石供应不及预期,国内港口矿石到货偏低,而内矿供应季节性低位,整体供应偏低。相反,采暖季限产退出,强预期驱动国内钢厂生产积极,加之废钢供应短缺,上半年矿石需求表现强劲,是支撑矿价上行核心逻辑。

不过,矿石强劲需求难维持,低利润叠加厂库高位,淡季钢厂压力提升;而拉长周期看粗钢压减政策、终端疲弱同样抑制矿石需求。此外,主流矿商并未调降目标产量,海外矿石供应将回升,叠加内矿生产恢复良好,矿石供应会增加。

展望后市,矿石基本面存隐忧,尤其是需求端,压减政策利空高悬,而矿石供应也将回升,供增需减格局下矿市基本面转弱,预计矿价将承压运行。

国信期货:未来走势以震荡下跌为主

6月中旬,在钢材终端需求弱势,持续时间较长,迟迟没有好转的情况下,钢厂开始减产。按照当前需求来看,届时铁矿石将面临累库。而且,粗钢压减政策下,全年粗钢产量上限已经能看到,不会有明显走好。钢厂此次减产是在实际亏损持续时间较长,对需求极度悲观的情况下进行,其减产持续时间和力度应该会超出实际需求情况,未来铁矿需求更加悲观。此外,废钢供应的持续紧张可能导致铁水产量下降力度相对较慢,而下半年废钢的供应可能回升。终端需求可能需要到四季度走强,对应铁矿需求可能有阶段性走强。

库存端看,铁矿石的库存快速下降已经接近尾声,接下来去库速度放缓甚至累库。铁矿石已经不具备在终端需求弱势下独自上行的能力,更多的是跟随钢材利润波动。房地产下半年各项指标仍可能有环比走好,但幅度不应太乐观,对应铁矿需求,在三季度钢厂减产后,四季度需求环比走强,则铁矿石有一定反弹空间。

铁矿石未来走势以震荡下跌为主,利润向成材流动,可逢高做空,套利做多螺矿比。

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