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广发期货黑色金属日评:宏观政策提振铁矿石市场情绪盘面震荡偏强运行

时间:2022-12-08 17:41:59 | 浏览:401

[黑色金属] 钢材:宏观预期转好支撑远月价格,建议关注1-5反套机会【现货和基差】唐山钢坯+40至3560元每吨,现货上涨30-50元不等,华东螺纹+40元至3860元每吨,热轧+30元,华东热卷3880元;【利润】成材现货价格上涨,利润向

[黑色金属]

  • 钢材:宏观预期转好支撑远月价格,建议关注1-5反套机会

【现货和基差】

唐山钢坯+40至3560元每吨,现货上涨30-50元不等,华东螺纹+40元至3860元每吨,热轧+30元,华东热卷3880元;

【利润】

成材现货价格上涨,利润向上有所修复,并转为正值。盘面利润因原料涨幅更大而下跌。

【供给】

铁水产量见顶下滑,本周环比下跌6万吨至226万吨。因钢厂亏损,同时需求弱,后期有继续减产预期。五大品种产量环比下降18至940万吨。螺纹环比下降2万吨至296.5万吨,热轧环比下降7万吨至301万吨。

【需求】

旺季需求强度一般,分行业看,基建环比回升,制造业维稳,地产依然对总需求形成拖累。季节性看需求将由旺季向淡季过渡。

【库存】

五大品种钢厂库存环比下降43.4万吨至1375.7万吨,其中螺纹环比下降26万吨,热轧环比下降5万吨。本周库存降幅环比缩小。

【观点】

现货价格稳中有涨,建材成交维稳。从基本面看,弱现实依然抑制向上空间,但宏观预期好转或影响远月合约偏强,1-5反套逻辑持续,在钢材库存压力凸显前,预计盘面将延续偏强走势。操作上建议空单离场,参与1-5反套。

  • 铁矿石:宏观政策提振市场情绪,盘面震荡偏强运行。

【现货】

青岛港口PB粉731元/吨,纽曼粉746元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和纽曼粉仓单成本分别为786元/吨和784元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为60.7元/吨和7.74%。

【需求】

需求出现拐点,日均铁水产量触顶回落6万吨至226.8万吨/日。10月粗钢产量7976万吨,环比下降718.9万吨,同比上升817.64万吨;10月粗钢产量累计值8.61亿吨,同比下降1647.6万吨。10月生铁产量7083万吨,环比下降310.9万吨,同比上升780.28万吨;10月生铁累计产量7.27万吨,同比下降717.45万吨。

【供给】

四大矿山季度发运量均环比上升,叠加海外非主流矿山稳定运行,供应宽松格局未改。周度数据来看,

本周到港量环比上升,发运量环比下降,但两者均值处在中等偏上水平,供应有宽松预期。截至11月14日,到港量环比上升284万吨值2558.9万吨,发运量环比下降266.2万吨至2358.7万吨,两者均值处在中等偏上水平。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨,同比上升336.5万吨;10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。

【库存】

本期疏港量环比上升7.4万吨至295万吨;港口库存环比周四下降11.2万吨至13247.6万吨。

【观点】

宏观利多政策频繁出现,市场情绪好转带动盘面走强。基本面上,供强需弱格局未变。周度数据来看,本周到港量与发运量均值仍处在中等偏上水平,符合供应宽松预期。海外矿山稳定运行,四大矿山季度产量均环比上升,叠加海外非主流矿山稳定运行,供应有宽松预期。需求呈现下行趋势,日均铁水产量下降幅度较大。随着冬季限产到来,铁水产量有下降预期,钢材消费淡季对需求的抑制作用将逐步兑现。据Mysteel披露,截至11月11日,国内20家钢厂发布检修计划,日均铁水与产量利用率有下降预期。考虑到行业盈利情况不佳,多数钢厂维持原料低库存运行,叠加终端需求不及预期,预计年末钢厂补库对需求的提振作用有限。政策上,国家卫健委发布疫情防控措施优化通知,多地积极响应防控调整,提振市场信心;另一方面,央行、银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳运行,对市场释放积极信号,预期短期内盘面维持震荡偏强走势。操作上,短期观望,中长期偏空操作。

  • 焦炭:上涨驱动减弱,止盈或正套为主

【期现】

截至11月16日,主力合约收盘价2781元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2260元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2550元,环比持平,日照港仓单2797元,盘面贴水16元。随着盘面走强以及预期的好转,投机需求积极采购为主,冬储预期增强,主流市场仍有一定看涨预期。

【利润】

截至11月10日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利-173元/吨,利润周环比下降100元/吨,山西准一级焦平均盈利-90元/吨,山东准一级焦平均盈利-257元/吨,内蒙二级焦平均盈利-222元/吨,河北准一级焦平均盈利-109元/吨,焦化厂利润再度回落。

【供给】

截至11月10日,247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨,环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.29万吨,环比下降1.34万吨。焦炭供给仍有回落,但是幅度开始放缓,部分焦化厂有一定提产意愿。

【需求】

截至11月10日,247家钢厂日均铁水226.8万吨(-6万吨),下降超预期,但随着焦煤降价以及第三轮焦炭的落地,钢厂利润有所修复,后续铁水下降空间或有限。

【库存】

截至11月10日,全样本焦化厂焦炭库存133.61万吨,环比增加11.62万吨,247家钢厂焦炭库存590.3万吨,环比下降0.2万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为11.6天,环比上周增加了0.2天。下游采购积极性有所提升,并且部分贸易投机环节开始入市采购,整体影响焦企出货好转。

【观点】

当前钢厂利润有所好转,部分钢厂也会开始着手复产,未来铁水降幅或有限。此外临近冬储补库,焦炭库存偏低,降价后市场开始出现一定采购意愿,但是受到澳煤或通关影响,盘面情绪开始回落,对远月合约影响尤为明显,建议前期多单止盈或换成正套为主。

  • 焦煤:上涨驱动减弱,止盈或正套为主

【期现】

截至11月16日,主力合约收盘价2167元/吨,主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本2217元/吨,期货贴水50元/吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本2313元/吨,期货贴水146元/吨。煤矿出货多有好转,产地部分价格小幅探涨50-100元/吨左右,且线上竞拍多煤种成交不同程度上涨。

【供给】

产地部分煤矿产量较前期有所提升,另外个别前期井下换工作面煤矿生产恢复正常,影响产地整体供应有所增量。截至11月10日,汾渭样本煤矿原煤产量609.15万吨,环比增加3.03万吨,其中主焦煤产量112.64万吨,环比基本持平。

【需求】

截至11月10日,247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨,环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.29万吨,环比下降1.34万吨。焦炭供给仍有回落,但是幅度开始放缓,部分焦化厂有一定提产意愿。

【库存】

截至11月10日,全样本独立焦企焦煤库存914万吨,环比下降42万吨,247家钢厂焦煤库存807.6万吨,环比下降14.4万吨。随着盘面的走强,下游补库情绪开始增强。

【观点】

下游焦企及贸易商采购有所增量,市场信心进一步提振,煤矿出货多有好转,产地部分价格小幅探涨,且线上竞拍多煤种成交不同程度上涨。但是受到澳煤或通关影响,盘面情绪开始回落,对远月合约影响尤为明显,建议前期多单止盈或换成正套为主。

  • 动力煤:供需双弱,价格持续下探

【现货】

主产区煤矿销售偏弱,价格下探,其中内蒙5500价格为1120元/吨,环比下降20元/吨;山西5500价格为1260元/吨,环比持平;陕西5500价格为1187元/吨,环比下降13元/吨。港口市场供需双弱,5500报价低于1470-1490元/吨。

【供给】

截至11月9日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少0.75个百分点,其中山西地区产能利用率较上期增加0.65个百分点;陕西地区产能利用率较上期增加1.21个百分点,内蒙古地区产能利用率交上期增加0.54个百分点。部分换工作等原因减产的煤矿近日产量有所恢复,疫情封控区内煤矿出货不畅产量仍较低,其他大部分煤矿生产正常,供应平稳,煤矿产能利用率整体变化不大。

【需求】

截至11月7日,六大电厂日耗73.44万吨,周环比下降1.08万吨,电厂库存1292万吨,周环比持平,可用天数周环比降0.2天。目前国内多数地区天气温和,电煤消耗低位运行,库存均处于历史高位,化工、水泥建材等行业需求低迷,造成非电用煤需求疲软。

【观点】

短期来看产地核心仍是疫情和运输,港口的核心仍是下游需求情况。大秦铁路运力有所恢复,但仍未回到正常水平,北港库存维持低位,但是终端需求偏弱,叠加运力恢复后的供给影响,煤价仍有进一步回落可能。

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